前回からの変化
前回(2026-11-10、前日)との比較である。前回は9日(月)の動き、今回は10日(火)の動きを扱う。価格は出典の表示値で、取得時刻が出典ごとに異なる。前回値との差と出典の前日比は一致しない場合がある。
変わったこと(変化・新規)
- 金は前回の4,140.54ドルから4,031.75ドル(TradingEconomics表示で2.63%安)へ反落し、前回の3週間ぶり高値圏から下げた。10月のCPIは前月比0.4%上昇(予想0.3%)、コアは0.3%上昇(予想0.2%)で、12月の利上げ観測がほぼ織り込まれた(Kitco: 金は2%安、TradingEconomics: 商品一覧)
- 銀は前回の53.32ドルから51.525ドル(3.50%安)へ急落した。前回の反発の大半を打ち消した形である(TradingEconomics: 商品一覧)
- 米10年債利回りは約4.94%、2年債は約4.69%へ上昇した。前回は4.87%と4.54%だった(Kitco: AMレポート)
- 大豆は前回の1,184.75セントから1,225.75セント(3.68%高)、トウモロコシは438.75セントから448.00セント(1.99%高)へ反発した。前回は小幅安だったが、反転した(TradingEconomics: 大豆)
- 銅は6.36ドルから6.2539ドル(1.18%安)へ下げたが、この日の理由は出典で確認できなかった
昨日と同じこと(継続)
- WTIは前回の87.09ドルから86.332ドル(0.60%安)、ブレントは92.81ドルから91.989ドル(0.63%安)で、8月下旬以来の安値圏にとどまった。米イラン情勢が最大の変動要因である点は同じ(TradingEconomics: 原油)
- 天然ガスは前回の3.21ドルから3.3098ドル(2.85%高)へ続伸した。寒波予報が支えである(TradingEconomics: 天然ガス)
- 中央銀行の金購入が下支えとして意識される構図は前回と同じ(Kitco: 中国の金購入)
要因の連続性
- 継続要因: 12月の米利上げ観測が金・銀の重しである点は前回と同じで、むしろ強まった。米イラン外交への期待による原油安、寒波予報による天然ガス高も続いている
- 新規要因: 10月のCPI上振れ、ウォラーFRB理事が12月の0.5ポイント利上げを検討すべきだと述べたこと、米利回りとドルの上昇が金・銀の新たな下げ要因に加わった。大豆では中国の購入表明とUSDAの報告が新たな上げ要因となった
- 解消した要因: 前回金を押し上げた「原油安によるインフレ懸念の後退」は、CPIの上振れで後退した
価格サマリー
| 商品 | 価格(2026年11月10日) | 騰落率(前日比) | 前回値(11月9日) |
|---|---|---|---|
| 金 | 1オンス4,031.75ドル | 2.63%安 | 4,140.54ドル |
| 銀 | 1オンス51.525ドル | 3.50%安 | 53.32ドル |
| WTI原油 | 1バレル86.332ドル | 0.60%安 | 87.09ドル |
| ブレント原油 | 1バレル91.989ドル | 0.63%安 | 92.81ドル |
| 天然ガス | 1MMBtu 3.3098ドル | 2.85%高 | 3.21ドル |
価格はTradingEconomics: 商品一覧の10日付の表示値で、限月や確定終値かは確認できなかった(取引所の公式終値ではなく店頭気配の可能性がある)。Kitcoは金の現物を米国朝の取引で4,054.90〜4,055.30ドル(約2%安)と伝えており、取得時刻で差がある。ほかに銅は1ポンド6.2539ドル(1.18%安)、小麦は591.50セント(0.60%高)、トウモロコシは448.00セント(1.99%高)、大豆は1,225.75セント(3.68%高)である。
商品別動向
金・銀
Kitcoによると、10日の米CPIで10月の総合は前月比0.4%上昇(予想0.3%)、コアは0.3%上昇(予想0.2%)だった。ショックで金は一時2%安の4,055ドル前後、銀は約3%安の51.70ドルまで下げた。発表前の先物は12月8〜9日のFOMCでの0.25ポイント利上げを約84%織り込んでおり、発表後はほぼ完全に織り込まれ、より大きな幅の利上げの可能性も出た。米10年債利回りは4.94%近く、2年債は4.69%近くへ上がり、ドルも強含んだ。金利が上がると利息を生まない金を持つ機会費用が増えるため、売りが出やすい。10月分の前年比は、昨年の政府機関の閉鎖で比較データがなく公表されなかった(Kitco: 金は2%安、Kitco: AMレポート)。
一方、下支え役の中央銀行の購入は続いている。世界金評議会(WGC)によると、7〜9月の中央銀行の金購入は321トンで、前年同期比42%増、5年平均(四半期227トン)を大きく上回った。10月は中国が26トン、ポーランドが約27トン、ウズベキスタンが7トン、チェコが2.5トンを買った。ポーランドのグラピンスキ総裁は「買いをやめる理由は見当たらない」と述べた。ただしWGCは、購入は価格に敏感に見え、価格と購入の関係は下値の目安にできるほど安定していないと指摘した(Kitco: 中国の金購入)。
原油
WTIは86.332ドル、ブレントは91.989ドルで、WTIは日中に87ドルを割り、8月下旬以来となった。トランプ大統領が、イランに対する追加の攻撃は必要ないかもしれないと示唆し、外交による終結への期待が続いた。ホルムズ海峡の通航が増え、中東の原油輸送は戦前に近い水準に戻りつつある。一方で、米軍のケシム島への攻撃やタンカーへの攻撃、サウジアラビアとフーシ派の衝突が報じられ、緊張は完全には解けていない。Kitcoは、ブレントが一時90ドルを割った後に約90.50ドル、WTIは約85.30ドルで推移したと伝え、米海軍による封鎖は続いているとした。在庫統計は10日の動きとの関連が出典で示されておらず、当日の材料としては確認できなかった(TradingEconomics: 原油、Kitco: AMレポート)。
天然ガス
天然ガスは3.3098ドル(2.85%高)で、前回の約7%高に続く上昇となった。11月20日にかけて中部・東部で気温が下がる予報になり、暖房需要が増すとの見方が出ている。LNG(液化天然ガス)の輸出向け原料ガスは11月に入って日量193億立方フィートと過去最高、生産量は10月の1,134億立方フィートから日量1,121億立方フィートに減った。貯蔵量は11月6日の週で5年平均を2.1%上回り、平常の範囲内とされる。前年同期比では約27.5%安の水準にある(TradingEconomics: 天然ガス)。
農産物
小麦は591.50セント(0.60%高)で、前回の18週間ぶり安値圏から小幅に戻した。トウモロコシは448.00セント(1.99%高)で、USDAが米国産の生産見通しを引き下げたことが穀物全体を支えた。大豆は次の特集で扱う(TradingEconomics: 商品一覧、TradingEconomics: 大豆)。
急変動の特集
銀: 1日で3.5%安、前回の反発を打ち消す
何が起きたか: 銀は10日に3.50%下げ、51.525ドルとなった。前回は53.32ドルまで上げていたが、1日でほぼ戻りを失った。Kitcoの現物価格では約51.70ドル(約3%安)である。
なぜ動いたか: CPI上振れで12月の利上げがほぼ確実になり、米利回りとドルが上がった。銀は金よりも値動きが大きく、金利上昇や株式市場のリスク回避に敏感な傾向がある。CPMグループは、銀は直近の安値を大きく上回っており、52〜53ドル付近で「底固め」の兆しがあると見ていたが、この日の下落でその水準を割った。
生活・産業への波及: 銀は工業用の需要もある金属だが、この日の下げが製品価格に及ぶ話は出典で確認できなかった。
大豆: 3.7%高、中国の購入表明とUSDA報告
何が起きたか: 大豆は10日に3.68%上げ、1,225.75セントとなった。3か月ぶりの安値から反発したが、1か月では約4.8%安で、前年同期比では約8.7%高にある。
なぜ動いたか: TradingEconomicsによると、中国政府が今後3年間、米国産大豆を年2,500万トン購入し、ほかの農産物も買うと表明したことが期待を呼んだ。トランプ大統領と習近平主席の会談の可能性も取り沙汰されている。USDAの11月の需給報告は、米国の大豆生産見通しを45億7,400万ブッシェルへ引き上げ、単収は過去最高の53.3ブッシェルとなったが、トウモロコシの生産見通しは引き下げ、穀物全体を支えた。ただし中国の実際の購入は不透明で、関税交渉に左右されうる。ブラジルの大豊作の見通しも上値を抑える。
生活・産業への波及: 一般論として、大豆は食用油や飼料の原料なので、長く高止まりすれば食品や畜産の価格に波及しうる。ただし、今回は表明の段階であり、実際の購入が確認されるかが焦点である(TradingEconomics: 大豆)。
前回の特集だった天然ガスは、3.3098ドル(2.85%高)へ続伸した。詳細は上記の商品別動向を参照(TradingEconomics: 天然ガス)。
強気派 vs 弱気派
調査したのはKitcoの複数記事とTradingEconomicsで、Bloomberg、Reuters、CNBCなどの原典は確認できず、3サイトの要件には届かなかった。
金・銀
- 強気: CPMグループのジェフリー・クリスチャン氏は、金と銀は4日間の上昇後の押しを経て「底固め」の兆しがあると指摘した。11月3日から9日の終値まで、金は約165ドル、銀は約3ドル上昇した。白金とパラジウムも反発したが、ファンダメンタルズの弱さから慎重とした(Kitco: CPMグループ)
- 強気(中期): 世界金評議会は、中央銀行の購入は年内も活発と見込む。ポーランド中銀のグラピンスキ総裁は購入継続を示唆した(Kitco: 中国の金購入)
- 弱気: GIVTradeのテクニカルアナリスト、ワリード・サイド氏は「だから12月はほぼ織り込み済みだ」と述べ、12月9日の利上げは「終点でなく起点」と見た。ノースライト・アセット・マネジメントのクリス・ザッカレリ氏は、12月に0.25ポイントの利上げを予想し、1月の利上げもあり得るとした。ウォラーFRB理事は、12月の0.5ポイント利上げの検討を支持した(金への見方ではない)(Kitco: 金は2%安)
原油ほか
- 氏名付きの強気・弱気の見解は、10日付の出典では確認できなかった。TradingEconomicsの予測は、原油が四半期末に約93.36ドルと、足元より高い水準を見込む(モデルに基づく見通し。TradingEconomics: 原油)
地政学・物価関連ニュース
米イラン情勢では、トランプ大統領が追加攻撃は必要ないかもしれないと示唆し、民主党議員が政府の予算期限を使って紛争の終結を迫る動きも報じられた。一方で、ケシム島への攻撃やホルムズ海峡のタンカー被害は続いており、米海軍による封鎖も解かれていない。原油は外交への期待と軍事リスクの綱引きの中にある(TradingEconomics: 原油、Kitco: AMレポート)。
物価では、10月のCPIが総合0.4%上昇、コア0.3%上昇と予想を上回った。住居費が0.3%上昇で総合の上昇の3割超を占め、エネルギーは0.7%上昇(9月は5.2%上昇)、食品は0.5%上昇だった。9月の前年比は総合3.7%、コア2.6%である。10月分のPPI(卸売物価)は13日に発表される。原油が下がっても、住居費や食品の粘着的な上昇が物価の重しとして残る(Kitco: 金は2%安)。
テクニカル分析(金・銀・原油・天然ガス・農産物)
50日・200日の移動平均線とRSI、投機筋の建玉は、今回の出典では確認できなかった。確認できた範囲だけを載せる。断定的な売買判断ではない。
Kitcoは金の現物について、上値のめどを4,088.51ドル、次いで4,147.62ドルと4,200.09ドル、下値の支えを4,051.45ドル、次いで4,021.85ドルとした。現値は約4,055ドルで、最初の下値の支えの付近にあり、ここを割ると下値が開くとされる。銀は上値のめどが53.420ドルと54.640ドル、下値の支えが51.270ドルと50.010ドルで、現値の約51.70ドルは最初の支えのすぐ上にある。前回は上値のめどの近くにあった両者が、一日で下値の支えの近くまで動いたことになる。上値のめどは売りが出やすいと意識される水準、下値の支えは下げ止まりやすいと意識される水準である(Kitco: AMレポート)。
原油・天然ガス・農産物の当日のテクニカル指標は確認できなかった。参考として、WTIが87ドルを割ったのは8月下旬以来で、この水準を維持できるかが次の目安になる(TradingEconomics: 原油)。
