前回からの変化
前回(2026-11-10付、9日の取引)との比較である。今回は10日(火)の取引を扱い、本土・香港とも開場した。
変わったこと(変化・新規)
- ハンセン指数は前回の24,448.95から24,557.04へ108.09ポイント(0.44%)上昇し、続落から反発に転じた。中国企業指数(H株指数)は前回の8,260.15から約8,265へ0.07%上昇した。ハンセンテック指数は1.08%高の4,084.45だった(Ad-hoc-news: Hang Seng)
- 上海総合指数は前回の3,660.79から3,663.72へ2.93ポイント(0.08%)上昇し、2日続伸となった。深セン成分指数は0.86%高の11,241.54、創業板(ChiNext)は1.46%高の2,494.40と、グロース系が強かった。売買代金は約1.51兆元で前日の約1.48兆元から増えた(Xinhua)
- 前回は本土が上昇し香港が下落して方向が割れたが、今回は両市場とも上昇した。ただし上げ幅は香港が大きく、本土は寄り付き時の0.58%高から上げ幅をほぼ失った(Xinhua、Ad-hoc-news: 上海総合)
- 中国の10月貿易統計が発表され、輸出は前年同月比35.2%増の4,123億ドル、輸入は41.6%増の3,070億ドルだった。月次の貿易黒字は1,052億8,000万ドルで、1〜10月累計は1兆425億9,000万ドルと2年連続で1兆ドルを超えた(時事ドットコム)
昨日と同じこと(継続)
- 米国市場の動きが中国・香港株に波及する構図は続いた。前回は米利上げ観測が逆風だったが、今回は9日の米株高とAI関連株の反発が追い風になった(Ad-hoc-news: Hang Seng)
- ハンセン指数は前回意識された50日移動平均線(約24,410)の上にとどまった
- 具体的な当局の支援策は、今回も確認できなかった(未確認)
要因の連続性
- 継続要因: 米国発の材料が香港株の方向を左右する構図と、米利上げ観測が背景にある点は前回から継続。前回は本土の「市場支援策への期待」も買い材料だったが、今回の出典では言及がなかった
- 新規要因: 原油安(トランプ大統領がイランへの新たな攻撃を見送る方針を示したとの報道)でインフレ懸念が和らいだこと、好調な10月貿易統計、米国防総省が薬明康徳を「中国軍関連企業」リストから外したことが加わった(Ad-hoc-news: Hang Seng)
- 解消した要因: 前回の重しだった本土系テック株の利益確定売りは、10日は後退し、ハンセンテック指数が上昇した
市況サマリー
10日(火)は本土・香港とも開場した。
| 指数 | 終値 | 騰落率 | 前回の終値 |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 3,663.72(人民元建て) | 0.08%高 | 3,660.79 |
| ハンセン指数 | 24,557.04(香港ドル建て) | 0.44%高 | 24,448.95 |
| ハンセンテック指数 | 4,084.45 | 1.08%高 | 未確認 |
| 中国企業指数(H株) | 約8,265 | 0.07%高 | 8,260.15 |
香港の売買代金は1,781億7,000万香港ドル。CSI300と中国ADR(ナスダック・ゴールデンドラゴン中国指数)の10日の引け値は確認できなかった(未確認)。データは取引終了後の報道による(Ad-hoc-news: Hang Seng、Xinhua)。
指数別動向
本土(上海・CSI300)
上海総合指数は寄り付きで0.58%高の3,682.04まで上げたが、取引終了までに上げ幅のほとんどを失い、0.08%高で終えた。AI関連、ロボット、AIグラスなどの銘柄が上昇を主導し、石油・ガス関連株が下落した。好調な貿易統計が地合いを支えた(Xinhua、Ad-hoc-news: 上海総合)。CSI300の終値は確認できなかった。
香港(ハンセン・ハンセンテック)
ハンセン指数は反発した。AI供給網の関連株が上昇を主導し、光通信機器メーカーの中際旭創が9%上昇した。半導体ではSMICと華虹半導体が上昇し、上海天数智芯半導体は15.5%高、AI企業のZ.AIは11%高、ミニマックスは約10.1%高となった。金融ではHSBCが4.37%高、スタンダードチャータードが5.1%高だった。逆に、原油価格の下落を受けてペトロチャイナが3.45%安、CNOOCが2.57%安、中国石化(シノペック)が1.5%安となり、アリババも2.87%安だった。薬明康徳は、米国防総省が中国軍関連企業リストから外したと伝わり、一時5%上昇した後に上げ幅を縮めた(Ad-hoc-news: Hang Seng、The Standard)。
今回は本土と香港の方向は一致した。ただし、H株指数がほぼ横ばい(0.07%高)にとどまった一方でハンセンテック指数が1%超上昇しており、上昇は大型国有系ではなくテック株に偏っていた。
当局・政策の動き
10日の人民銀行、CSRC(証券監督管理委員会)、国務院による新たな措置は、今回の出典では確認できなかった(未確認)。LPR(最優遇貸出金利)や預金準備率の変更、国家隊(中央匯金など国有系ファンドの通称)の買い入れに関する情報もなかった。時事ドットコムによれば、今月中旬に米中首脳会談が見込まれており、米国から貿易不均衡の是正を求める圧力が強まるとみられている(観測)(時事ドットコム)。
経済指標
10月の貿易統計(税関総署が10日に発表)は、輸出が前年同月比35.2%増の4,123億3,000万ドルで、市場予想を上回ったと伝えられている。9月の伸びからは小幅に鈍化したが高水準で、12か月連続の前年超えとなった。輸入は41.6%増の3,070億ドルで、9月の31.0%増から加速した。半導体の輸出額は約2.4倍(報道により約2.1倍との数字もある)、自動車の輸出台数は約3割増え、AI投資の拡大が背景とされる。原油の輸入額は中東情勢による相場上昇で膨らんだ。レアアースの輸出量は10月に前年同月比1%増の4,386トンだったが、1〜10月累計では8.7%減だった。PMIは、公式49.3・民間(RatingDog、旧財新)52.0という10月分以降の新しい発表は確認できなかった(時事ドットコム、Ad-hoc-news: 上海総合)。
米中関係と注目銘柄
米国防総省が薬明康徳(WuXi AppTec)を中国軍関連企業リストから外したと伝えられ、同社株は買われた。米国の新たな対中規制は、10日は確認できなかった(未確認)。
注目銘柄は次のとおり。数値は出典の表記による。
- 香港: 中際旭創が9%高、Z.AIが11%高、HSBCが4.37%高。ペトロチャイナが3.45%安、アリババが2.87%安(The Standard)
- 半導体: SMICと華虹半導体が上昇した(同上)
強気派 vs 弱気派
10日分の出典には、氏名付きで確認できる中国株への相場観は見つからなかった。報道ベースの見方を整理する。
バリュエーションの議論:
- 今回の出典では、割安感に関する新たな指摘は確認できなかった。
政策リスク・外部環境の議論:
- 強気寄り: AI供給網関連株への買いと原油安によるインフレ懸念の後退、好調な貿易統計が相場を支えたと伝えられた(Ad-hoc-news: Hang Seng)
- 弱気寄り: 米CPIの上振れで12月の大幅利上げ観測が強まり、米10年債利回りが5%近辺に達したため、11日の香港株は米金利に敏感なテック株を中心に重くなりかねないとの警戒がある(筆者の整理で、出典が明言したものではない。みんかぶFX)
上記は相場の解説であり、事実ではない。
テクニカル分析(上海総合・ハンセン指数)
ハンセン指数は24,557.04で引け、前回意識された50日移動平均線(約24,410、前回時点)の上を保った。50日移動平均線は過去50日の平均的な株価水準を示し、これを上回ると短期の地合いが保たれているとされる。報道は、最近の11月の高値をまだ下回っていると指摘している。上海総合指数は3,663.72で、前回に続き3,700の節目を下回り、3,600の節目の上を維持した。200日移動平均線、RSI、南向き資金(香港ストックコネクト経由の本土からの資金流入)、AH株プレミアム指数の最新値は取得できなかった(未確認)。売買の推奨ではない(Ad-hoc-news: Hang Seng)。
本日の注目点
11日(水)は本土・香港とも通常どおり開場する見込みである。最大の焦点は、10日の米CPI上振れと米株安、米長期金利の上昇を、香港のテック株がどこまで織り込むかである。上海総合が3,600の節目を維持できるか、ハンセン指数が24,400付近を保てるかも注目される。中国の個別の経済指標や決算の日程は、今回の出典では確認できなかった。
