金が4,140ドルに反発 原油急落で天然ガスは7%高

前回からの変化

前回(2026-11-07)との比較である。前回は6日(金)の動きを扱い、今回は9日(月)の動きを扱う。コモディティは火曜から土曜に生成するため、土日をはさんで前回から3日空いている。価格は出典の表示値で、取得時刻が出典ごとに異なるため、前回値との差と出典の前日比は一致しない場合がある。

変わったこと(変化・新規)

• 金は前回の4,065.12ドルから4,140.54ドル(TradingEconomics表示で1.72%高)へ反発した。前回は雇用統計で下げたが、今回は原油安でインフレ懸念が和らぎ、ドルも軟化した。10月21日以来の高値圏にある(Kitco: 金・銀が上昇、TradingEconomics: 金)
• WTI原油は前回の90.63ドルから87.09ドル(4.12%安)へ、ブレントは98.04ドルから92.81ドル(5.61%安)へ急落した。前回はほぼ横ばいだったが、方向が下に出た(TradingEconomics: 原油)
• 天然ガスは前回の2.97ドルから3.21ドル(6.98%高)へ上昇した。前回は暖かい予報が需要を抑える構図だったが、寒波予報へ反転した(TradingEconomics: 天然ガス)
• 銀は51.93ドルから53.32ドル(2.77%高)、銅は6.24ドルから6.36ドル(2.26%高)へ上昇した。小麦は590.50セントから587.50セント(0.63%安)で、18週間ぶりの安値圏にある(TradingEconomics: 商品一覧)

昨日と同じこと(継続)

• 米イラン情勢が原油の最大の変動要因である点は前回と同じ。ホルムズ海峡付近でタンカーが飛翔体に当たったと報じられるなど、緊張は続いている(TradingEconomics: 原油)
• 12月の米利上げ観測は前回の70〜78%から約79〜81%へ高まったままで、金の上値を抑える材料として残っている(Kitco)
• 小麦は前回に続いて下落基調で、生産が過去2番目の高水準になる見通しが重しとなっている(TradingEconomics: 小麦)

要因の連続性

• 継続要因: 米イラン情勢の綱引きと、12月の米利上げ観測は前回に続いて相場を左右している。民主党の中間選挙勝利を受けた安全資産需要も、金・銀の下支えとして残る
• 新規要因: トランプ大統領が、イランが強い合意に応じれば追加攻撃は「極めて可能性が低い」と述べたことが、原油の新たな下げ要因となった。原油安がインフレ懸念を和らげ、金・銀の上げ要因に加わった。天然ガスでは寒波予報が新たな上げ要因となった。銅では中国の供給逼迫(上海の在庫減少と輸入プレミアムの記録的な上昇)が新たに加わった
• 解消した要因: 前回金を押し下げた雇用統計の影響は、原油安とドル軟化で薄れた。天然ガスを抑えていた暖かい予報は、寒波予報に変わって後退した

価格サマリー

価格はTradingEconomics: 商品一覧の9日付の表示値で、限月は確認できておらず、確定した終値かどうかも確認できなかった。ブレントは出典で差があり、Kitcoは午前の取引で約94.76ドル、Heraeusは95ドル超と伝えており、取得時刻で変わる。Kitcoは日本時間10日午前6時ごろ(米東部時間9日16時1分)の金を4,142.10ドル(1.74%高)と伝えた。銅は1ポンド6.36ドル(2.26%高)、小麦は1ブッシェル587.50セント(0.63%安)、トウモロコシは438.75セント(0.62%安)、大豆は1,184.75セント(0.36%安)である。

商品別動向

金・銀

Kitcoによると、金は9日のニューヨーク朝の取引で約4,124.74ドル(1.33%高)、銀は52.759ドル(1.57%高)まで上げた。原油が下がってインフレへの懸念が和らいだことと、ドルが小幅に弱くなったことが背景である。金は前週に約5%上昇しており、前週の民主党の中間選挙勝利の後に米国債利回りとドルが下がったことが背景だった。6日の雇用統計で一度押し下げられたが、今回は戻した。米10年債利回りは約4.87%、2年債は約4.54%である(Kitco)。

世界金評議会(WGC)のデータをもとにHeraeusが伝えたところでは、各国の中央銀行などの金購入は7〜9月に約321トンで、前年同期より42%多かった。1〜9月の累計は675トンで、前年同期を6%上回る。国別の公表分では、中国が63トン、ポーランドが40トンだった。中国人民銀行は10月に25.8トンを買い、3年ぶりの大きさとなった(Kitco: Heraeus、TradingEconomics: 金)。

銀はTradingEconomicsの表示で53.32ドルまで上げたが、月間では約11.6%安、年初来の最高値121.64ドル(1月)からは大きく下にある。Heraeusは、銀が一時50ドルを割って2026年の安値である49ドル弱をつけた後、52ドル台まで戻したと整理し、今回の反発は前の下落の一部を取り戻したにすぎないとみている(TradingEconomics: 銀)。

原油

WTIは87.09ドル、ブレントは92.81ドルで、ともに8月31日以来の安値圏に下げた。トランプ大統領が、イランが強い合意に応じれば大規模な攻撃は「極めて可能性が低い」と述べ、外交による紛争終結への期待が広がった。一方で、ルビオ国務長官は早期の打開に慎重で、イランの要求はこれまでのところ受け入れられないと述べた。米軍がイランのケシム島を攻撃したと報じられ、ホルムズ海峡付近ではタンカーが飛翔体に当たったと伝えられた。サウジアラビアでは、フーシ派がリヤドのサウジアラムコの事務所を損傷させたと報じられた。ペルシャ湾からの原油輸出は、攻撃の中でも回復し始めたとされる。WTIは前週に約12.8%下げており、月間では約7%安、前年同期比では約45%高である(TradingEconomics: 原油、TradingEconomics: 商品一覧)。

天然ガス

天然ガスは約3.21ドル(約7%高)だった。詳細は次の「急変動の特集」で扱う。

農産物

小麦は587.50セント(0.63%安)で、一時589.25セントと18週間ぶりの安値をつけた。直近4週間では約12%下げている。ウクライナとロシアの黒海地域での和平への期待で地政学リスクの上乗せが薄れたこと、オーストラリアとアルゼンチンの収穫が大きく、世界の生産が過去2番目の高水準になる見通しであることが重しである。米国が仲介するウクライナ・ロシアの協議が10〜11日にアブダビで予定されている。トウモロコシは438.75セント(0.62%安)、大豆は1,184.75セント(0.36%安)で、この2つの当日の個別の材料を伝える出典は確認できなかった(TradingEconomics: 小麦、TradingEconomics: 商品一覧)。

急変動の特集

天然ガス: 暖冬予報から寒波予報へ、1日で約7%高

何が起きたか: 米国の天然ガス先物は9日、1日で約7%(0.21ドル)上げて約3.21ドルになった。前回は2.97ドルで、そこから約8%高い。月間では1.18%高にとどまり、前年同期比では約26%安の水準である。急伸の主因は天気予報の変化で、14日までに1億6千万人超の米国民が平年より低い気温に見舞われる可能性が示された。これまで予想されていた「異例の暖かさ」が覆った形である(TradingEconomics: 天然ガス)。

なぜ動いたか: 需給の背景も寒波予報を後押ししている。10月30日までの週の貯蔵増は770億立方フィートと予想の810億立方フィートを下回り、総貯蔵量は3.801兆立方フィートで、前年同期を2.8%下回る一方、5年平均は1.4%上回る。11月の米本土48州の生産量は日量約1,112億立方フィートと、10月の1,134億立方フィートから減っている。LNG(液化天然ガス)の輸出向けの流量はやや減ったが、地政学的な混乱のもとで海外からの需要は強い。投機の動きなどの要因は出典で確認できなかった。

生活・産業への波及: 一般論として、天然ガスは暖房や発電の燃料なので、寒波が現実になれば暖房費と電気料金の上昇圧力となる。ただし今回は予報の段階であり、実際の気温と貯蔵の取り崩しの速さが次の焦点になる。TradingEconomicsの予測は、四半期末に約3.11ドル、12か月後に約3.82ドルである(同社のモデルによる見通しで、確定した見方ではない)。

前回の特集だった銅は、6.36ドル(2.26%高)へ反発した。上海先物取引所の在庫が3万3,848トンと2024年1月初旬以来の低水準に減り、中国の輸入プレミアムが過去最高を付けるなど、中国の供給逼迫が下値を支えた。AI規制の懸念が和らいで株式が戻ったことと、民主党の勝利で精製銅への関税が導入される可能性が下がったことも追い風となった。9月の最高値6.85ドルとの差は約7%である(TradingEconomics: 銅)。

強気派 vs 弱気派

調査したのはKitcoの3本の記事とTradingEconomicsの各ページで、Bloomberg、Reuters、CNBCなどの原典は確認できず、3サイトの要件には届かなかった。名指しの発言者は限られる。

金・銀

• 強気: Heraeus(貴金属の商社・精錬会社)は、金・銀が選挙後の反発を続けており、中央銀行の購入は2025年を上回るペースだと指摘した。購入の主因は外貨準備の分散だとみている(Kitco: Heraeus)
• 強気(ヘッドラインのみ): フェニックス・フューチャーズのグレイディ氏は、6日付のKitcoの見出しで、民主党の歳出計画が「ドルを押し下げ、金に下値の支えを与える」との見方を示した(本文は未確認。Kitco)
• 弱気: 同じHeraeusは、「FRBの政策は逆風のままだ」とし、原油の再上昇と高止まりする利上げ観測が金・銀の重しになると警告した。銀は6〜7月の水準を大きく下回ったままだとも指摘した(同上)
• 弱気(FRB見通し): ナティクシスの米国担当チーフエコノミスト、クリストファー・ホッジ氏は、インフレが粘着質で労働市場が堅調なら、12月に追加利上げがあり、その後は長めの小休止になるとみている。金への見方は示していないが、利上げは金の逆風になりうる(Kitco: ホッジ氏)

原油ほか

• 氏名付きの強気・弱気の見解は、9日付の出典では確認できなかった。TradingEconomicsの予測は、ブレントが10〜12月期末に約100.92ドル、12か月後に約116.84ドルと、足元より高い水準を見込む(モデルと市場予想に基づく見通し。TradingEconomics: ブレント原油)

地政学・物価関連ニュース

トランプ大統領は、イランが強い合意に応じれば追加攻撃の可能性は極めて低いと述べた。ただしルビオ国務長官は早期の打開に慎重で、米軍のイラン・ケシム島への攻撃やホルムズ海峡付近のタンカー被害の報道が続いており、停戦や合意はまだ確定していない。原油は、外交への期待とこうした軍事リスクの綱引きの中で、前週に続いて大きく下げた(TradingEconomics: 原油)。

物価面では、10月の米消費者物価指数(CPI)が日本時間10日夜(米東部時間10日午前8時30分)に発表される。9月は前月比0.6%上昇、前年比3.7%上昇だった。ナティクシスは、10月は前月比で総合約0.29%、コア約0.22%の上昇とみて、おおむね市場予想どおりと予想する。昨年の政府閉鎖の影響で前年比は公表されない。ナティクシスは、ディーゼル価格の落ち着きがエネルギー集約型の財の値上がり圧力を和らげるとみている。PPI(卸売物価)は13日に発表される。一般論として、原油が下がれば、ガソリンや輸送費を通じて物価の上昇圧力は和らぎやすい(Kitco: ホッジ氏、Kitco)。

テクニカル分析(金・銀・原油・天然ガス・農産物)

50日・200日の移動平均線とRSI、投機筋の建玉の詳細は、今回の出典では確認できなかった。確認できた範囲だけを載せる。断定的な売買判断ではない。

Kitcoは金の現物について、上値のめどを4,147.62ドル、次いで4,200.09ドルと4,250ドル、下値の支えを4,088.51ドル、次いで4,051.45ドルと4,000ドルとした。現値の約4,142ドルは最初の上値のめどのすぐ近くにあり、ここを超えられるかが目先の焦点になる。上値のめどは、売りが出やすいと市場参加者が意識する水準、下値の支えは下げ止まりやすいと意識される水準である。銀は上値のめどが53.107〜54.617ドルと55ドル、下値の支えが51.153ドル、次いで49.989ドルと48ドルで、現値の約52.8〜53.3ドルは最初のめどの付近にある(Kitco)。

原油・天然ガス・農産物の当日のテクニカル指標は確認できなかった。参考として、小麦は589.25セントで18週間ぶりの安値をつけており、6月以来の水準である。この水準を保てるかどうかが、下落が一服するかの目安になる(TradingEconomics: 小麦)。