前回からの変化
前回(2026-11-11付、10日の取引)との比較である。今回は11日(水)の取引を扱い、本土・香港とも開場した。
変わったこと(変化・新規)
- ハンセン指数は前回の24,557.04から24,315へ約241ポイント(0.98%)下落し、反発から反落に転じた。ハンセンテック指数は前回の1.08%高から一転して1.41%安だった(The Standard: 引け)
- 上海総合指数は前回の3,663.72から約3,680へ約16ポイント(0.46%)上昇し、3日続伸となった。深セン総合指数も1.32%高の11,389だった(The Standard: 引け)
- 前回は本土・香港とも上昇したが、今回は本土が上昇、香港が下落と方向が割れた。前回上昇を主導したAI関連のうち、半導体は引き続き買われた一方、EVや消費関連のテック株が売られた
- 前回の注目点だった10日の米CPI上振れの影響が、香港では利上げ警戒として表れた。香港市場は不動産株も金利上昇懸念で下げた(The Standard: 寄り付き)
昨日と同じこと(継続)
- 国産半導体株への買いは続いた。SMICが前回に続き上昇し、ブルーチップで最も上げた
- 具体的な当局の支援策は、今回も確認できなかった(未確認)
- 取引は1,800億香港ドルと、前回の1,781億7,000万香港ドルと同程度の商いだった
要因の連続性
- 継続要因: 米国の金利動向が香港株の方向を左右する構図は前回から継続。前回は警戒点として挙げられた米CPI後の利上げ観測が、今回は実際の売り材料になった。半導体株への買いも継続した
- 新規要因: 米CPIの上振れを受けた不動産株の下落と、EV・消費関連テック株の売りが加わった。アリババがAI半導体部門T-Headの香港本則市場での分離上場を計画していることも、寄り付き時点の報道で言及された
- 解消した要因: 前回の追い風だった原油安によるインフレ懸念の後退は、今回の出典では言及がなかった
市況サマリー
11日(水)は本土・香港とも開場した。
| 指数 | 終値 | 騰落率 | 前回の終値 |
|---|---|---|---|
| 上海総合指数 | 約3,680(人民元建て) | 0.46%高 | 3,663.72 |
| ハンセン指数 | 24,315(香港ドル建て) | 0.98%安 | 24,557.04 |
| ハンセンテック指数 | 騰落率のみ確認 | 1.41%安 | 4,084.45 |
| 深セン総合指数 | 11,389 | 1.32%高 | 未確認 |
香港の売買代金は約1,800億香港ドル。CSI300と中国ADRの11日の値は確認できなかった(未確認)。ハンセン指数の終値は媒体により差があり、Business Upturnは24,272.17(0.72%安)と伝えているが、引け後の報道である The Standard の24,315(0.98%安)を採用した(The Standard: 引け、Business Upturn)。
指数別動向
本土(上海・CSI300)
上海総合指数は約16ポイント高の約3,680で引け、続伸した。深セン総合指数は1.32%高と上海より強く、グロース系の買いが目立った。本土側の個別の材料は、今回の出典では詳しく確認できなかった。CSI300の終値も確認できなかった(The Standard: 引け)。
香港(ハンセン・ハンセンテック)
ハンセン指数は寄り付きから約202ポイント安の24,354で始まり、引けにかけて下げ幅を広げた。テック株とEV株の下落が重しで、ハンセンテック指数は1.41%安だった。報道は、米10月CPIが前月比0.4%上昇したことを受けた利上げ警戒で不動産株が売られたとも伝えている(The Standard: 寄り付き)。
個別では、SMICが3.7%高と最も上げ、CATLが2.5%高、レノボが2.4%高だった。一方、BYDが3.8%安、理想汽車が3.4%安、シャオペン・零跑・ニーオがそれぞれ約3%安となった。美団が3.5%安、ネットイースが3.4%安、テンセントが1.96%安、アリババが0.98%安だった。不動産・インフラ関連ではリンク・リートが1.5%安、新鴻基地産が1.48%安、MTRが1.32%安、HSBCが1.19%安だった(The Standard: 引け)。
本土と香港の方向が割れた理由について、出典に明示的な説明はない。本土は国産半導体の買いが支えとなった一方、香港は米金利の影響を受けやすいテック・不動産株が多く、利上げ警戒が重しになったとの見方は筆者の整理であり、出典が明言したものではない。
当局・政策の動き
11日の人民銀行、CSRC(証券監督管理委員会)、国務院による新たな措置は、今回の出典では確認できなかった(未確認)。LPR(最優遇貸出金利)や預金準備率の変更、国家隊(中央匯金など国有系ファンドの通称)の買い入れに関する情報もなかった。
企業関連では、アリババが半導体部門T-Headを香港本則市場で分離上場させる計画に触れた報道がある(The Standard: 寄り付き)。
経済指標
11日に中国で発表された主要な経済指標は、今回の出典では確認できなかった(未確認)。PMI(公式・民間)の新しい発表も確認できていない。市場の関心は、10日の米CPIを受けた米金利の動きに向いていた。
米中関係と注目銘柄
米国の新たな対中規制は、11日は確認できなかった(未確認)。
注目銘柄は次のとおり。数値は出典の表記による。
- 半導体・電池: SMICが3.7%高、CATLが2.5%高(The Standard: 引け)
- EV: BYDが3.8%安、理想汽車が3.4%安(The Standard: 引け)
- プラットフォーム: テンセントが1.96%安、アリババが0.98%安。アリババはT-Headの分離上場計画が報じられている(同上)
強気派 vs 弱気派
11日分の出典には、氏名付きで確認できる中国株への相場観は見つからなかった。報道ベースの見方を整理する。
バリュエーションの議論:
- 今回の出典では、割安感に関する新たな指摘は確認できなかった。
政策リスク・外部環境の議論:
- 強気寄り: 国産半導体株への買いが続き、SMICやCATLが上昇した点は、AI・半導体分野への関心の底堅さを示すとの見方がある(筆者の整理で、出典が明言したものではない。The Standard: 引け)
- 弱気寄り: 米CPIを受けた利上げ警戒で不動産株が売られ、テック株とEV株も下げており、米金利が上がる局面では香港株が重くなりやすいとの見方がある(The Standard: 寄り付き)
上記は相場の解説であり、事実ではない。
テクニカル分析(上海総合・ハンセン指数)
ハンセン指数は24,315で引け、前回報告で意識された50日移動平均線(約24,410、前回時点の概算)を下回った。50日移動平均線は過去50日の平均的な株価水準を示し、これを割り込むと短期の地合いが弱まったとみる向きが多い。ただし割り込み幅は小さく、直近の売りの勢いを確かめる段階とされる。上海総合指数は約3,680で、3,700の節目を下回りつつ、3,600の節目の上を維持した。200日移動平均線、RSI、南向き資金(香港ストックコネクト経由の本土からの資金流入)、AH株プレミアム指数の最新値は取得できなかった(未確認)。売買の推奨ではない。
本日の注目点
12日(木)は本土・香港とも通常どおり開場する見込みである。香港ではリンク・リートが中間決算を発表する予定で、報道によれば同社株は決算を前に売られた(The Standard: 引け)。ハンセン指数が50日移動平均線付近の24,400前後を回復できるか、上海総合が3,700の節目に近づけるかが焦点となる。中国の個別の経済指標や政策会合の日程は、今回の出典では確認できなかった。
