前日からの変化

変わったこと(変化・新規)

  • 半導体株が前日の急落から一転して急反発し、ナスダック100だけが押し下げられていた前日の構図が和らいだ。マーベル・テクノロジー+7.0%、AMD+4.3%(レイモンド・ジェームズが「ストロング・バイ」へ格上げ、目標株価を565ドルから641ドルへ引き上げ)、インテル+3.2%、エヌビディア+2.5%(7営業日続落が停止、2022年以来最長の連続安から反転)、フィラデルフィア半導体指数(SOX)は+1.9〜2.3%程度上昇した。ただしナスダック100(NDX)自体の確定終値は複数の情報源で日付・数値の食い違いが大きく確認できなかったため、本レポートでは終値を確定値として記載しない(詳細は「1. 市況サマリー」の注記参照)。 出典: HDFC Sky、Yahoo Finance(AMD格上げ)
  • 原油急落とインフレ懸念の後退という、前日とは逆方向の材料が新たに加わった。WTI原油が3%下落し82ドル台まで下げ、10年債利回りも4.7%近辺(情報源により4.66〜4.70%)まで低下、30年債利回りも5.234%まで低下した。前日は「原油高がインフレを再燃させるとの警戒」が金利上昇・国債売りの理由だったが、本日は逆に原油安がインフレ懸念を後退させる方向に働いた。 出典: Yahoo Finance(米加関係・指標)、Trading Economics
  • カナダが対米報復関税を発表。9月8日発動予定で、鋼鉄・酪農製品・農業機械など約200億ドル相当の米国製品に15〜50%の関税を課す計画。あわせてカナダ政府は経済的打撃を受ける労働者・企業向けに7.5億ドルの支援策も発表した。前日時点ではカナダの対米50%関税発動のみが伝えられており、カナダ側の具体的な報復措置の内容は新規情報。 出典: Yahoo Finance
  • 8月の消費者信頼感指数(コンファレンス・ボード)が89.4に低下(前月90.8)、7カ月ぶりの低水準となった。先行指数も68.2まで落ち込み1月以来の最低水準。生活費の圧力と採用鈍化への懸念が背景。7月分新築住宅販売件数も年率60万7千戸に減少(前月62万8千戸)し、住宅ローン金利の高止まりが影響した。前日時点では「新規発表は確認できず、本日夜に発表予定」としていた指標であり、結果が判明した点が新規。 出典: Yahoo Finance
  • 個別銘柄で新規の材料。ディックス・スポーティング・グッズ(DKS)が通期売上高・調整後EPS見通しを引き下げ、株価は27%超急落した。一方モデルナ(MRNA)は個別化がんワクチンの良好な治験結果を受けて12〜14%程度急伸(S&P500構成銘柄の中で最大の上昇率)。前日にはいずれも話題になっていなかった新規の個別銘柄材料。 出典: The Motley Fool
  • 弱気派に新しい声。プリンシパル・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト、シーマ・シャー氏が、エヌビディア決算を「AI投資が『検証フェーズ』に入り、投資規模の大きさではなく実際の収益に結びついているかが問われる試金石」と位置づけ、決算内容次第でAI関連取引全体に下押し圧力がかかりうると指摘。前日の弱気派(ハートネット氏・スロック氏)とは異なる、決算そのものに焦点を当てた新しい切り口。 出典: CNBC、Yahoo Finance

昨日と同じこと(継続)

  • NYダウ・S&P500は前日に続き高値圏でのプラス圏推移が継続。NYダウは前日53,277.01ドル→本日53,563.02ドル(+286.01ポイント、+0.54%)、S&P500は前日7,674.37→本日7,670.05(-4.32ポイント、-0.06%)とほぼ横ばい圏を維持。 出典: Yahoo Finance
  • エヌビディア決算(米国時間8/26水曜引け後、日本時間27日朝)・ジャクソンホール会議(8/27〜29、ウォーシュ新FRB議長8/28初講演)への市場の注目は前日に続き継続。市場予想はエヌビディアの売上高約910億ドル(前年同期比約95%増)、EPS約2.09ドル。予測市場ではエヌビディアの決算上振れ確率96.4%、非GAAPベース粗利益率74〜76%への着地確率93.5%などが織り込まれている。 出典: Kiplinger、Yahoo Finance
  • VIX(恐怖指数)は15.13(前日)→15.85(本日、+4.76%)とやや上昇したものの、歴史的にみて低水準の落ち着いた状態は継続。Fear&Greedインデックスも55前後で横ばいが続き、「Greed」「Neutral」の評価が併存する状況も前日から変わっていない。 出典: Global Economy Briefing、Benzinga
  • 強気派のジュリアン・エマニュエル氏(エバコアISI、年末基本シナリオ7,750ドル・強気シナリオ9,000ドル)、モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏(目標8,000ドル)は前回に続き強気の論拠として引用され続けている。弱気派のマイケル・ハートネット氏(BofA、ブル&ベア指標の売りシグナル)、トルステン・スロック氏(アポロ、AI設備投資バブル警鐘)も継続して言及されている。 出典: StockWireX、Benzinga

要因の連続性

  • 継続要因: エヌビディア決算・ジャクソンホール会議への期待先行、BofAブル&ベア指標の売りシグナル、アポロのスロック氏によるAI設備投資バブル警鐘、エバコア/モルガン・スタンレーの強気年末目標は、前回に続き本日も背景要因として働いている。
  • 新規要因: (1)原油急落・長期金利低下によるインフレ懸念の後退(前日の「原油高→インフレ再燃警戒」から方向が転換)、(2)カナダの具体的な対米報復関税(9/8発動、最大50%)の発表、(3)8月消費者信頼感指数の悪化(89.4、7カ月ぶり低水準)と新築住宅販売件数の減少、(4)半導体株の急反発(AMDの格上げ含む)、(5)ディックス・スポーティング・グッズの通期見通し引き下げとモデルナの治験好結果という新規個別銘柄材料、(6)シーマ・シャー氏によるエヌビディア決算を「AI投資の検証フェーズの試金石」とする新しい弱気・慎重論拠、が新たに加わった。
  • 解消した要因: 前日にナスダック100だけを押し下げていた「エヌビディア決算前の半導体株への集中売り」は、本日の急反発により大きく後退した(ただしナスダック100自体の終値が確認できていないため、完全な解消とは言い切れない)。また前日材料視されていた「原油高によるインフレ再燃懸念」・「財務省の国債買い戻し方針とFOMC分裂によるドル安圧力」も、本日はドル指数がほぼ横ばいで推移し目立った材料視はされておらず、後退したとみられる。

1. 市況サマリー

指数 終値 前日比 騰落率
S&P500 7,670.05 +17.19 +0.22%
ナスダック100(NDX) 終値未確定(注記参照) — 半導体株反発を背景に上昇したとみられる
ナスダック総合指数 26,097.54 +117.34 +0.45%
NYダウ 53,563.02 +145.86 +0.27%

(取得時点: 2026-08-25米国市場引け後。出典: Yahoo Finance(Tuesday, August 25)、クロスチェックとしてThe Motley Fool(Midday, Aug. 25)を参照し、両者の値がおおむね近接することを確認した。 なお、検索で得られた他の複数の記事(タイトルに「Aug 25」等と記載)では、S&P500が7,652.86や7,673.04、7,677.25、NYダウが53,195.36や53,417.16など、上記と異なる数値が並行して報じられており、情報源間で日付・数値の対応関係が一致しない状態が続いている(前回レポートでも同様の指摘あり)。本レポートでは、記事タイトル・本文の曜日表記が実際のカレンダー(2026年8月25日=火曜日)と整合する情報源の数値を優先した。ナスダック100(NDX)については、上記のいずれの情報源からも信頼できる確定終値を特定できなかったため、確定値の記載を見送り、半導体株の個別の値動き(注記および「2. 指数別動向」参照)から方向性のみを記載する。)

2. 指数別動向

S&P500

8/25終値は7,670.05(+0.22%、+17.19pt)とほぼ横ばいで推移。半導体株の反発とディフェンシブ・金融セクターの堅調さが相殺し合う展開だった。ユーティリティ・金融セクターが底堅く、モデルナ(+12〜14%)がヘルスケアセクターを押し上げた一方、ディックス・スポーティング・グッズ(-27%超)が一般消費財セクターの重しとなった。 出典: The Motley Fool、Yahoo Finance

ナスダック100

確定終値は特定できなかったが、前日に急落した半導体株が軒並み反発したことを背景に上昇したとみられる。マーベル・テクノロジー+7.0%、AMD+4.3%(アナリスト格上げ)、インテル+3.2%、エヌビディア+2.5%(7営業日続落が停止)、フィラデルフィア半導体指数(SOX)は+1.9〜2.3%程度上昇。前日はナスダック100だけが半導体株安で下落する構図だったが、本日はその要因が反転した形。エヌビディア決算(8/26引け後)を控えたポジション調整・原油安・長期金利低下が反発の背景として挙げられている。 出典: HDFC Sky

NYダウ

8/25終値は53,563.02(+0.27%、+145.86pt)と続伸。ヘルスケア・金融セクターの堅調さが寄与した一方、半導体を含まない構成のため前日までの半導体株安の影響を受けにくかった。 出典: Yahoo Finance

3. 強気派 vs 弱気派

強気派(ブル)

  • ウォール街のアナリスト全体(エヌビディア決算コンセンサス): エヌビディアをカバーする61人のアナリストのうち58人が「買い」または「強い買い」を推奨し、平均目標株価は305ドル前後(現在値からおよそ44%の上昇余地)。予測市場でも決算上振れ確率96.4%、非GAAPベース粗利益率74〜76%への着地確率93.5%、データセンター売上高850億ドル超の確率78.5%が織り込まれるなど、決算前としては極めて強気な地合いが続いている。(継続・強化) 出典: Yahoo Finance、Kiplinger
  • ジュリアン・エマニュエル氏(エバコアISI)、マイク・ウィルソン氏(モルガン・スタンレー): いずれも前回に続き強気の論拠として引用されている。エマニュエル氏は年末基本シナリオ7,750ドル・強気シナリオ9,000ドル(確率30%)、ウィルソン氏は目標を8,000ドルへ引き上げ済み(いずれも新規の発言更新は確認できず)。(継続) 出典: Invezz、MSN

弱気派(ベア)

  • シーマ・シャー氏(プリンシパル・アセット・マネジメント、チーフ・グローバル・ストラテジスト): エヌビディアの決算を、AI関連の設備投資が「検証フェーズ」に入り、投資規模の大きさではなく実際の収益化が問われる試金石になると指摘。エヌビディアがAI設備投資サイクルの土台である以上、決算内容がわずかでもつまずけばAI関連取引全体に下押し圧力がかかりかねないと警戒感を示した。(新規) 出典: CNBC、Yahoo Finance
  • マイケル・ハートネット氏(バンク・オブ・アメリカ): ブル&ベア指標が9を大きく上回る水準(情報源により9.3〜9.7)で売りシグナルが継続していると指摘。ハイイールド資金への大量流入、信用スプレッドの過度な縮小、株式市場参加の広がりを根拠に、ディフェンシブ(生活必需品・REITなど)への資金シフトを提言。過去、指標が8を超えた場合、その後1〜3カ月で平均2〜3%の株価下落が約6割の確率で発生してきたとしている。(継続) 出典: Benzinga、StockWireX
  • トルステン・スロック氏(アポロ・グローバル・マネジメント): AI関連データセンター投資の対GDP比伸び率が2000年代住宅バブル期の約2倍のペースで進んでいるとする警鐘を前回に続き維持。(継続) 出典: Benzinga

4. 経済ニュース

政策・地政学

  • カナダ政府が対米報復関税を発表。9月8日発動予定で、鋼鉄・酪農製品・農業機械など約200億ドル相当の米国製品に15〜50%の関税を課す計画。あわせて、関税による打撃を受ける自国の労働者・企業向けに7.5億ドルの支援策も発表した。米加通商摩擦は前日の米国側50%関税発動に続き、双方向の応酬に発展している。 出典: Yahoo Finance
  • 対イラン制裁については、8/24発表分(60近い主体への新規制裁)から本日新たな発表は確認できなかった。

経済指標

  • 8月の消費者信頼感指数(コンファレンス・ボード)は89.4(前月90.8から低下)と7カ月ぶりの低水準。先行指数も68.2まで落ち込み1月以来の最低水準。生活費の圧力と採用鈍化への懸念が背景とされる。 出典: Yahoo Finance
  • 7月分新築住宅販売件数は年率60万7千戸(前月62万8千戸から減少)。住宅ローン金利の高止まりが影響したとみられる。 出典: Yahoo Finance
  • WTI原油価格は3%下落し82ドル台まで下げた。市場予想との比較は確認できなかったが、直近の高値圏からの急落として報じられている。 出典: Yahoo Finance

注目された個別銘柄・決算

  • ディックス・スポーティング・グッズ(DKS): 通期売上高・調整後EPS見通しを引き下げ、株価は27%超急落。S&P500構成銘柄の中で最大の下落率。 出典: The Motley Fool
  • モデルナ(MRNA): 個別化がん予防ワクチンの良好な治験結果を受けて12〜14%程度急伸。 出典: The Motley Fool
  • AMD: レイモンド・ジェームズが投資判断を「ストロング・バイ」に格上げし、目標株価を565ドルから641ドルへ引き上げた。データセンター向けサーバーCPU市場が2030年に2,010億ドル規模へ年率44%で拡大するとの見通しが根拠。株価は+4.3%程度。 出典: Yahoo Finance
  • エヌビディア(NVDA): 7営業日続落(2022年以来最長)が本日で止まり+2.5%程度反発。米国時間8/26(水)引け後(日本時間27日朝)に2027会計年度第2四半期決算を発表予定。市場予想は売上高約910億ドル(前年同期比約95%増)、EPS約2.09ドル。 出典: Kiplinger、HDFC Sky

5. FOMC・FRB・金利・為替

FRB/FOMC

  • 新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏のジャクソンホール初講演(8/28金曜、米東部時間午前8時)への注目が継続。バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査では、69%が「中立的なトーン」を予想しているとされ、この予想自体がコンセンサス化していることが、逆にサプライズが出た場合の市場インパクトを大きくしうると指摘されている。インフレ率は年3.4%と目標を上回る水準が続いており、消費者心理の悪化・景気減速懸念も踏まえ、金融政策の先行き示唆に市場の関心が集まっている。 出典: XTB、Yahoo Finance

金利

  • 米10年債利回りは4.7%近辺(情報源により4.66〜4.70%)まで低下し、前日(4.734%)からやや水準を切り下げた。30年債利回りも5.234%(前日5.273%)まで低下。原油急落がインフレ懸念を後退させたことが背景とみられる。 出典: Trading Economics、Investing.com

為替

  • ドル指数(DXY)は98.96前後(前日98.99からほぼ横ばい、-0.04%程度)で推移。 出典: Trading Economics
  • ドル円は159.29円前後(+0.13%)で推移し、前日の158.89円台からやや円安方向に振れ159円台に乗せた。イランを国際金融システムから切り離す米国の計画がドルの基軸的役割を意識させた一方、財務省の国債買い戻し計画の実効性への懐疑論が上値を抑えたとされる。 出典: Tradingeconomics系情報源による検索結果

6. テクニカル分析

注記: 複数の情報源間で移動平均線・RSIの具体値にばらつきがあり、断定的な売買判断には利用しないこと。またナスダック100は本日の確定終値を特定できていないため、直近(8/24時点)の水準に基づく評価であることに留意。

S&P500

現在値(7,670ドル前後)は情報源によって50日移動平均(7,488〜7,737ドル程度)を挟む水準、200日移動平均(7,076ドル前後)は上回るとされ、中期的な上昇トレンドは概ね維持されているとの見方が多い。RSI(14日)は情報源により47〜63程度とばらつき、「中立圏」から「やや買われすぎに近い水準」まで評価が分かれる状況が前日から継続している。 出典: Investing.com

ナスダック100

直近(8/24時点)のデータでは、50日移動平均(29,673ドル前後)をやや下回り、200日移動平均(29,088ドル前後)には接近する水準で推移し、RSI(14日)は42前後と弱含みだった。本日は半導体株が急反発したため、このテクニカル面の弱さは幾分和らいだ可能性があるが、確定終値が特定できていないため、実際にRSIや移動平均線との位置関係がどう変化したかは断定できない。 出典: Investing.com

NYダウ

RSI(14日)は52〜54程度で中立圏。50日移動平均(53,360ドル前後)・200日移動平均(53,108ドル前後)のいずれも上回る水準で推移しており、3指数の中では引き続き最もテクニカル的に底堅いとの評価が続いている。 出典: Investing.com

センチメント指標(補助)

  • VIX(恐怖指数): 15.85(8/25、前日比+4.76%)。前日の15.13からやや上昇したものの、歴史的にみて低水準の落ち着いた状態は継続している。 出典: Global Economy Briefing
  • Fear & Greed Index: 55前後(8/25時点)で前日から横ばい。情報源によって「Greed(強欲)」「Neutral(中立)」の評価が併存しており、前日と同様の状況が続いている。 出典: Benzinga

7. 今夜の注目イベント

  • 日本時間今夜(米国時間8/26水曜、米東部時間8時30分)に、4-6月期GDP改定値(第2次推計値)・法人利益、7月分PCE(個人消費支出)デフレーターの発表が予定されている。PCEデフレーターはFRBが重視するインフレ指標であり、ジャクソンホール講演を控えたタイミングでの発表として注目度が高い。 出典: BEA
  • 米国時間8/26(水)引け後(日本時間27日朝)にエヌビディアの決算発表が予定されている。市場予想は売上高約910億ドル(前年同期比約95%増)、EPS約2.09ドル。ガイダンス、特にブラックウェル世代製品の立ち上がり状況・粗利益率の動向が焦点となる。 出典: Kiplinger
  • 週内の主要イベント(参考): ジャクソンホールでのウォーシュFRB議長初講演(8/28金曜、米東部時間午前8時)が引き続き市場の焦点。 出典: XTB

8. 参考リンク